美股还能走多高？分析师：得看标普500指数三大拖累能否奋起

财联社7月3日讯（编辑 史正丞(chéng)）在各种意外冲击的背景下，美股大盘还能在上半年维持收涨已实属不易。但在“深V拉涨”的背后，一个贯穿过去两年(liǎngnián)的现象(xiànxiàng)悄然崩塌：近两年扛着美股飞奔的科技“七巨头(jùtóu)”出现显著分化。

分析师也指出，由于科技巨头在美股(měigǔ)基准指数中的权重占比相当大，如果(rúguǒ)“拖后腿”的超级大公司不能(bùnéng)迅速找回状态，将会严重拖累美股进一步冲高的能力。

据统计，前(qián)“世界股王”苹果公司在今年上半年下跌17.8%，公司主要受到关税问题(wèntí)和人工智能软件开发进程拖累；互联网广告巨头Alphabet跌超7%，主要因为投资者担忧(dānyōu)AI侵蚀搜索(sōusuǒ)业务的份额(fèné)；电车巨头特斯拉则因为CEO马斯克引发的种种事端，半年下挫超21%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

根据数据机构的(de)测算，光是这三只股票，就对市值加权的标普500指数造成超过120点的拖累。也就是说，假设这三家公司本周一收盘时能(néng)收复年内跌幅，标普500指数还(hái)能多涨近两个百分点。

（三家公司(gōngsī)的权重(quánzhòng)占比超过10%，来源：slickcharts）

之所以美股上半年还能维持(wéichí)上涨，是因为微软(wēiruǎn)、英伟达、Meta在4月巨震后迅速进入快速拉升的(de)状态，半年度涨幅(zhǎngfú)均超过14%。其中正朝着4万亿美元市值发起冲击的英伟达，在4月7日一度跌至86.6美元后，周四(zhōusì)晚间的最新报价达到158美元，续刷历史新高。

（英伟达日线图，来源(láiyuán)：TradingView）

2025年的赢家和输家之间最普遍的差异在于人工智能：英伟达通过(tōngguò)企业斥巨资兴建算力基础设施获益(huòyì)，Meta、微软则通过技术(jìshù)驱动业务增长。

在巨头之外，奈飞、博通和Palantir科技也对推高指数功不可没。因此，科技和通讯服务依然是对美股指数正向贡献最大(zuìdà)的板块。能源与医疗保健板块表现垫底，前者与油价下跌有关，而后者(hòuzhě)则(zé)主要受到医保巨头联合健康二季度(èrjìdù)跳水40%拖累。

（来源(láiyuán)：Morningstar）

资管机构Granite Bay的首席投资官保罗·斯坦利表示，由于“科技7巨头”在整体市场(shìchǎng)中占比过高，只要它们停滞不前，市场就(jiù)必然举步维艰。他(tā)也认为，如果苹果等科技巨头在下半年继续表现不佳，这种拖累(tuōlěi)将很难被抵消。

斯坦利(sītǎnlì)进一步表示：“如果‘七巨头’疲软，除非大盘其他股票(gǔpiào)整体强势上涨，否则市场难以维持强势；而目前也看不到能让剩下‘七巨头’突破(tūpò)震荡区间继续上涨的明确催化剂。”

好消息是，苹果似乎也不太想让美股投资者们再焦虑等待下去。本周有消息称(chēng)，苹果公司正在(zài)考虑采用OpenAI和人工智能技术来升级(shēngjí)Siri助手。这项2024年(nián)6月发布的升级，苹果给出最新的预估是在2026年上线。

从更(gèng)宏观的(de)角度来看，美股市场的上行空间仍未彻底打开。在上周五标普500指数时隔4个月再创新高之际，该指数远期市盈率已达(yǐdá)22.2倍，远高于其(qí)15.8倍的长期均值。面对部分(bùfèn)美国关税暂停期限将于7月9日到期的隐患，市场也在密切关注企业利润遭到侵蚀的信号。

高盛分析师上周(shàngzhōu)测算称，哪怕是根据现有的(de)政策，美国的实际关税率已经从年初的3%升至13%。

美股二季度的财报将于7月中旬(zhōngxún)开始(kāishǐ)逐步发布，LSEG IBES的数据预期，标普500指数成分股当季盈利将增长5.9%。